في الأسبوع الماضي، شهد زوج الدولار-الين ارتفاعًا مذهلاً بفضل موقف الصقر لمجلس الاحتياطي الاتحادي والقرار الحمائي لبنك اليابان. ومع ذلك، هل سيتمكن الماجور من البقاء على هذا الموجة الصاعدة في الأيام القادمة وما الذي ينتظره في المستقبل البعيد؟
الدولار المحفز والين المهزوم
في نهاية الأسبوع الماضي، ارتفع زوج USD/JPY بنسبة 1.4%. وكانت المنصة الإطلاق للأصول هي المخاوف المتجددة للمستثمرين بشأن تصاعد التباين النقدي بين الولايات المتحدة واليابان.
يذكر أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عقد اجتماعًا آخر حول مسائل السياسة النقدية الأسبوع الماضي. في يونيو، قطع المنظم سلسلة من 10 جولات لرفع الفائدة على التوالي، لكنه أشار إلى مزيد من الزيادات في المستقبل.
أظهرت الرسم البياني المحدث dot plot، الذي يعكس توقعات أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفردية، أن المسؤولين الأمريكيين لا يزالون متحمسين لرفع الفائدة، على الرغم من تباطؤ التضخم وخطر الركود.
وفقًا لتقديراتهم، قد ترتفع معدلات الفائدة الأمريكية بنسبة 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام، إلى 5.6%. وهذا يفوق بكثير التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى قيمة 5.1%.
في سياق هذه البيانات، زاد متداولو العقود الآجلة احتمالية استئناف الفيدرالي لرفع الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس في الشهر المقبل. ويبلغ الآن احتمال حدوث هذا السيناريو أكثر من 70٪.
آفاق استمرار السياسة النقدية العدوانية في أمريكا - هذا هو التربة المثالية لنمو الدولار وعامل سلبي للعديد من منافسيه. ولكن الين هو الأكثر عرضة للخطر من ذلك، حيث يستمر في البقاء في قبضة سياسة البنك الياباني الفائقة المرونة.
في الجمعة الماضية، أضاف BOJ الزيت إلى النار بقراره الجديد. في اجتماعها في يونيو حول السياسة النقدية، حافظت الهيئة التنظيمية على معدلات الفائدة على مستوى سلبي (-0.1٪) ولم تجر أي تغييرات في سياستها لمراقبة منحنى العائد.
في هذا الخلفية، وصل الين إلى أدنى مستوى له في مقابل الدولار لمدة تقريبًا 7 أشهر عند 141.88. في الجمعة، انخفض سعر الين بأكثر من 1٪، مما أدى إلى أكبر انخفاض يومي منذ نهاية أبريل.
وضع ضغط إضافي على JPY هو حقيقة أن بنك اليابان أكد مرة أخرى رأيه بأن التضخم العالي في البلاد هو مؤقت ويجب أن يتباطأ نمو الأسعار هذا العام.
وجهة النظر هذه قللت بشكل كبير من المضاربات السوقية حول إمكانية تغيير البنك المركزي الياباني للسياسة النقدية في المستقبل القريب.
في هذه المرحلة، لا يتوقع معظم المستثمرين والمحللين تغييرات كبيرة في السياسة النقدية الحالية لـ BOJ حتى نهاية العام.
- نحن لا نستبعد أن يقوم بنك اليابان بتعديل أو إلغاء آلية YCC هذا العام، ولكن الأسعار ستظل سلبية، وسيكون هذا العامل الحاسم، - لفتت انتباه مستراتيجي بنك سنغافورة.
سيكون التمسك بالموقف الحمائي لبنك اليابان ريحًا معاكسًا لزوج USD/JPY بجانب الإجراءات العدوانية لـ FRS.
- إذا حدثت زيادة أخرى في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في يوليو، فإن سعر الدولار مقابل الين قد يرتفع إلى 145، - يعتقد محللون في SocGen.
آفاق زوج USD/JPY القريبة
هذا الأسبوع، سيتم تحويل اهتمام المتداولين إلى كلمة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الكونغرس الأمريكي.
سيقدم رئيس البنك تقريرًا نصف سنويًا عن السياسة النقدية للبنك المركزي إلى مجلس النواب يوم الأربعاء وإلى مجلس الشيوخ في اليوم التالي.
قد يدعم الديمقراطيون الاحتياطي الفيدرالي لأنه أخذ استراحة، ويذكرون جيروم باول بأن رفع الأسعار بشكل مفرط يعرض ملايين الأمريكيين للبطالة.
من جهتهم، سيتخذ الجمهوريون موقفًا معاكسًا وسيصرون على ضرورة مواصلة التشديد، مشيرين إلى التضخم العالي لا يزال يسبب ألمًا للأمريكيين العاديين وأصحاب الأعمال الصغيرة.
على أي حال، من المرجح أن تطالب كلا الجانبين جيروم باول بتحديد آفاق أكثر وضوحًا للسياسة النقدية الأمريكية المستقبلية. وسيتوقف مستقبل الدولار على اللهجة التي يختارها المسؤول في هذا الاجتماع.
- لدى باول فرصة أخرى لإقناع الأسواق بأنه ليس حمامة مكشوفة، ولكن سيكون ذلك أصعب بعد توقف يونيو. حقيقة عدم رفع FOMC للفائدة، حتى عندما قام المنظم بإعادة تقييم توقعاته بشأن التضخم والنمو الاقتصادي بشكل حاد، تشير إلى أن السياسيين الأمريكيين إما أكثر تسامحًا مع التضخم العالي، أو ببساطة غير متأكدين من استقرار الاقتصاد، - شارك خبراء اقتصاديون من بلومبرغ في الرأي.
إذا سمعنا هذا الأسبوع من رئيس الاحتياطي الفيدرالي نبرة صوت ثقيلة ومتحمسة، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز الدولار على جميع الجبهات، ولكن الفائز الرئيسي سيكون زوج USD/JPY.
نظرًا لأن مسار الأقل مقاومة للأسعار الآن موجه للأعلى، فإن أول مستوى رئيسي سيكون الرقم الدائري 142.00. يجب أن يفتح اختراقها الحد الأقصى في 22 نوفمبر عند 142.24.
في حال تمكن الأصول من الوصول إلى هذا الذروة والثبات فوقه، لا يمكن استبعاد احتمالية أن يصل زوج USD/JPY في المستقبل القريب إلى أعلى مستوى له في نهاية أكتوبر 2022 عند 145.10.
إذا كان ج. باول يتحدث في الكونغرس ويقول أنه يجب دراسة البيانات المتاحة بعناية لاتخاذ المزيد من القرارات، فقد يتم تفسير ذلك من قبل السوق على أنه إشارة دبوسية.
الموقف الحذر لرئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي في هذه المرحلة، عندما يكون المنظم قد أخذ استراحة، من المرجح أن يجعل المتداولين يشككون في رفع أسعار الفائدة في يوليو. في هذه الحالة، يمكن أن ينخفض الدولار في العديد من الاتجاهات، بما في ذلك الزوج مع الين.
وفقًا لأسوأ السيناريوهات، يمكن أن ينخفض زوج USD/JPY هذا الأسبوع إلى المتوسط المتحرك الأسي عشرين يومًا (EMA) عند 139.40.
بالإضافة إلى كلمة ج. باول، يجب على المتداولين الذين يتداولون زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني في الأيام القادمة مراقبة بيانات مايو حول عدد التراخيص الممنوحة للبناء في الولايات المتحدة، والتي سيتم نشرها يوم الثلاثاء، بالإضافة إلى تقرير وزارة العمل الأمريكية الأسبوعي حول طلبات إعانة البطالة، والذي سيتم نشره يوم الخميس.
يجب أن يكون الإصدار التضخمي لليابان في مايو هو المحفز الرئيسي لزوج الدولار-الين يوم الجمعة. من المتوقع أن يكون أبرد من الإصدار السابق ويشير إلى تباطؤ نمو الأسعار في البلاد.
في الوقت الحالي، يتوقع المحللون انخفاض التضخم السنوي في اليابان في الشهر الماضي من 3.4٪ إلى 3.1٪. إذا تحققت توقعاتهم أو رأينا انخفاضًا أكثر حدة في معدلات نمو الأسعار، فسيعزز ذلك المزاج الدببي للسوق بشأن السياسة النقدية المستقبلية لـ BOJ، مما يضغط بشدة على الين.
