贵金属市场一直在我的监督之下，今天我有个好消息要告诉你!很有可能的是，在一年半的中断和一段时间的贵金属下跌之后，好日子终于来了。此外，我有很好的理由这样说，我今天将介绍给大家，重点是黄金市场作为贵金属市场的主要元素。

首先，让我们谈谈发生这些事情的基本背景。黄金价格受多种因素影响，包括但不限于投资需求、珠宝行业需求、电子行业需求、价格动能等。与此同时，在上述任何一个行业，美国投资者的影响力都将是压倒性的。

亚洲投资者能与美国人竞争的唯一领域是珠宝行业的需求，但即使在这个领域，美国消费者的影响也是相当切实的。这就是为什么尽管有些过于简单化，我还是更加关注来自美国的数据，因为这些数据是影响黄金和其他贵金属价格的关键数据。

早在10月底和11月初，贵金属市场的前景就显得相当模糊。投资者正在抛售交易所交易基金(图1)，黄金期货需求处于2016年以来的最低水平。但是，随着每金衡盎司突破1830美元，情况发生了变化。

图1：投资者买卖黄金ETF

黄金上涨并突破 1,830 美元大关的正式原因是美国的通胀数据显示了多年的记录。与此同时，在美元同步上涨、国债收益率上升、欧洲货币汇率走低的背景下，贵金属有所增加。

这出乎很多投资者的意料，他们认为债券收益率的上升对黄金不利，美元升值，但黄金再次发脾气，摆脱了美元和美债。

让我们看看为什么会发生这种情况。尽管黄金以美元计价，但从长远来看，它赢得了美元并以较大优势获胜。

1973 年，黄金的平均价格约为每盎司 90 美元。现在黄金的价格超过了 1,800 美元。如果黄金只依赖于美元，那么它现在的价值不会超过 1973 年美元价值的 4%，这是根据美元兑一篮子外币的动态得出的（图 2）。

图2:美元兑一篮子外币指数

95.91水平的美元指数是美元的价值，以一篮子外汇的百分比表示。然而，正如我们所知，黄金已经增长了20多倍。因此，长期将黄金与美元挂钩本质上是有缺陷的。

黄金是一种投资资产，从长远来看，它的价值超过了美元，尽管有一段时间，有时相当长，美元试图报复黄金。其他货币也是如此——黄金超过了法定货币，对此争论是毫无意义的。

黄金与美国国债收益率之间的关系也只能在短期内加以考虑。然而，在我看来，黄金与通胀之间的联系要明显得多。在低利率和高通胀的环境下，美国人越来越喜欢将黄金作为一种投资。难怪，随着投资者抛售"纸黄金"、从美国etf撤出的消息传来，又有消息称，他们正在积极购买黄金投资币。

正如您可能已经知道,上周,通胀数据公布后,黄金迅速飙升,克服了关键阻力位在1830年,它开辟了前景与第一个目标在2020年8月和随后的增长至少10%,未来可能发生的从1到6个月。这源于技术图片及其参数(图3)。

为了公平起见，应该注意的是，黄金限制了1900个以上的水平，然而，我们可以假设这个水平很快就会下降，原因如下:

图3:黄金的技术图片

在交易和投资中，有一个真实和虚假突破的概念。这一规则没有例外，但总的来说，在突破技术阻力的情况下，交易量的增加和所谓的未平仓量的增加表明了"真正的"突破，反之亦然。在未平仓合约增长不足的背景下价格上涨，往往表明细分可能是错误的。

让我们将交易者承诺(COT)报告提供的数据与技术图进行比较，因为OI是供求的指标。因此，OI越高，需求就越高，反之亦然。

从这个报告如下,2021年6月,的OI指标COMEX-CME交易所黄金期货交易达到752000合同,但上升的背景下,黄金价格的价格达到1870美元的水平后,需求开始大幅下跌,6周,降至608000年的水平的合同。与此同时，在价格峰值时，MoneyManager主要买家群体的多头头寸约为16.7万份合约。

现在的情况看起来完全不同了，OI从低点急剧增长，在过去4周，它已经从61.7万份合约的水平增长到77.5万份合约的水平，MoneyManager持有19万份合约的多头头寸。

事实上,如果我们讨论期货市场的供给和需求,现在是在2021年最大值及其增长的背景下,美元和美国联邦储备理事会(fed,美联储)政策的变化表明,美国投机者和投资者认真考虑黄金作为一种资产容易生长。这表明，我们可以指望金价恢复上行趋势，而在没有充分理由的情况下，我们不应考虑金价从每盎司1900美元的水平出现趋势逆转的可能性。

最后，我想谈一谈其他贵金属——铂和银。从技术角度看，也有回升趋势的先决条件，但没有理由说期货市场的未平仓量大幅增长。这并不意味着这些金属不会随着黄金的增长而增长，绝不意味着黄金会像火车头一样推高它们的价格。

然而，白银和铂金需求的缺乏，在我看来，意味着总体上市场还不相信黄金会继续上涨。因此，无论事件如何发展，我们都应该遵循资金管理的规则，考虑事件的负面情景比我们想象的更近的可能性。