Seperti yang sering terjadi, harapan yang tinggi mengarah pada kekecewaan, sementara harapan yang rendah mengarah pada kesuksesan. Pada awal tahun 2023, para ahli Wall Street memprediksi bahwa S&P 500 akan naik ke 4.050 pada akhir tahun, yang ternyata 15% lebih rendah dari kenyataan. Pada awal tahun 2024, perkiraan konsensus adalah 4.867. Pada pertengahan musim gugur, indeks saham yang luas ini diperdagangkan 17% lebih tinggi. Para spesialis meremehkan potensi reli pasar saham, memungkinkan indeks ini bersinar.

Ekonomi AS yang lebih kuat dari perkiraan, pendapatan perusahaan yang mengesankan, dan ledakan teknologi AI telah memungkinkan S&P 500 mencetak 46 rekor tertinggi pada tahun 2024. Sejak awal tahun, reli ini adalah yang tercepat sejak tahun 1997, ketika gelembung dot-com sedang mengembang. Optimisme sangat tinggi, bank-bank meningkatkan perkiraan, dan eksekutif perusahaan lebih bersemangat daripada para ahli Bloomberg. Mereka memprediksi pertumbuhan pendapatan perusahaan sebesar 16% pada kuartal ketiga, sementara analis memperkirakan 4,2%.

Dinamika pendapatan perusahaan S&P 500

Menurut survei oleh Bank of America, investor global secara signifikan telah meningkatkan kepemilikan saham dalam portofolio mereka dan mengurangi porsi obligasi dan uang tunai. Bank tersebut mencatat lonjakan optimisme terbesar sejak Juni 2020 seiring dengan penurunan suku bunga yang tajam pada awal siklus pelonggaran moneter Federal Reserve dan stimulus besar-besaran dari China. Sentimen bullish yang berlebihan ini dapat menyebabkan koreksi ke bawah.

Morgan Stanley percaya bahwa pemicu penurunan S&P 500 akan menjadi penguatan lebih lanjut dari dolar AS. Dolar dibeli sebagai mata uang safe-haven di tengah meningkatnya risiko geopolitik di Timur Tengah, meningkatnya volatilitas menjelang pemilu, dan revisi ekspektasi mengenai nasib suku bunga dana federal. Sebelumnya, derivatif memprediksi penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin pada akhir 2024, tetapi sekarang mereka memperkirakan penurunan sebesar 50 basis poin.

Dinamika S&P 500 dan dolar AS

Dolar yang lebih kuat berdampak buruk pada pendapatan perusahaan, karena sebagian besar pendapatan dihasilkan di luar AS. Mengonversi mata uang asing ke dolar memperburuk hasil akhir. Di sisi lain, indeks USD yang kuat mencerminkan keunggulan Amerika. Ekonomi AS mengungguli semua negara lain, yang merupakan kabar baik bagi S&P 500.

Tidak heran, UBS telah menaikkan perkiraannya untuk indeks saham luas dari 5.600 menjadi 5.850 pada akhir 2024 dan dari 6.000 menjadi 6.400 pada akhir 2025. Goldman Sachs memperkirakan angka 6.000 akan dicapai oleh S&P 500 tahun ini, sementara BMO adalah yang paling optimis di antara bank-bank besar, menetapkan target 6.100 pada akhir 2024.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan tren naik yang kuat. Investor bergegas membeli indeks selama penurunan. Para bull akan terus mengendalikan pasar sampai indeks luas turun ke nilai wajar 5.700. Adalah ide yang baik untuk mempertahankan posisi long yang dibuka di atas 5.740 dan secara berkala menambah long trading. Menariknya, target pertama dari dua target yang sebelumnya ditetapkan pada 5.800 dan 6.000 sudah tercapai.