Согласно последнему опросу MLIV Pulse, акции и облигации снова упадут, хотя инфляция, вероятно, достигла пика, поскольку повышение ставок вновь пробудит великую распродажу 2022 года. В преддверии симпозиума в Джексон-Хоул, который состоится позднее на этой неделе, 68% респондентов считают, что самая дестабилизирующая эпоха ценового давления за последние десятилетия подрывает прибыль корпораций и ведет к снижению акций.

Большинство из более чем 900 участников, в число которых входят стратеги и дейтрейдеры, считают, что инфляция достигла максимума. Тем не менее колоссальные 84% говорят, что центральному банку под руководством Джерома Пауэлла может потребоваться два года или больше, чтобы снизить его до официальной долгосрочной цели в 2%. Тем временем американские потребители сократят расходы, а безработица превысит 4%.

Все эти медвежьи настроения подчеркивают глубокий скептицизм инвесторов перед лицом неожиданного восстановления акций на 7 триллионов долларов в последнее время.

В то время как акции упали на прошлой неделе, S & P 500 все же сократил свои потери в 2022 году до 11% против снижения на 23% в середине июня. Фьючерсы на американские акции открыли неделю снижением на азиатских торгах.

"Это ловушка медвежьего рынка, - сказала в интервью Виктория Грин, партнер-основатель G Squared Private Wealth. - Даже если инфляция действительно будет устойчиво снижаться, может пройти некоторое время, прежде чем цены действительно значительно снизятся".

Результаты опроса создают проблемы для покупателей, которые возобновили падение после ужасного первого полугодия, вызванного ставками на менее ястребиный цикл ужесточения денежно-кредитной политики, в то время как множество количественных фондов перешли на бычье позиционирование. В свою очередь, акции по всему миру отыграли некоторые из самых серьезных потерь, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций упала примерно до 3% с пика около 3,5% в начале этого года.

Респонденты MLIV, со своей стороны, считают, что цены на облигации снова упадут в течение следующего месяца, а у председателя ФРС Пауэлла есть возможность возобновить ястребиные ожидания рынка на собрании на этой неделе в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. Фьючерсы на фонды ФРС в настоящее время показывают, что трейдеры делают ставку на то, что центральный банк прекратит повышение ставки после повышения ориентира до 3,7% и начнет сокращать уже в мае 2023 года. Тем не менее даже голуби отступают, а президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари рекомендует ставку в 4,4% к концу следующего года.

Большинство читателей MLIV, похоже, ближе к медвежьему спектру жарких дебатов на Уолл-Стрит о том, куда движутся акции. По мнению большинства респондентов, поскольку повышенные цены сохраняются, потребители, вероятно, будут покупать меньше в течение следующих шести месяцев.

Это соответствует предупреждениям крупнейшего в мире ритейлера Walmart Inc. о том, что стремительный рост инфляции заставляет покупателей платить больше за предметы первой необходимости в ущерб другим дискреционным товарам. Сокращение потребительских расходов приведет к явному снижению прибыли компаний S & P 500, которые также сталкиваются с повышением заработной платы, ростом запасов и продолжающимися проблемами в цепочке поставок в Китае.

В то время как маржа S & P 500 достигла пика год назад, спад может наступить только в четвертом квартале, согласно Bloomberg Intelligence. Консенсус-оценки маржи чистой прибыли упали примерно на половину процентного пункта как за третий, так и за четвертый кварталы с начала текущего сезона доходов, при этом сектор услуг связи, здравоохранения и потребительский сектор входят в число самых слабых групп, показывают данные BI.

Авторы Pulse также считают, что безработица, вероятно, поднимется выше 4%, но не выше 6% - тревожный уровень, который выше, чем ожидали политики ожидаются, но ниже, чем во время предыдущих серьезных экономических спадов. Это дает некоторое утешение в том, что любая рецессия будет недолгой, предоставляя возможность для покупки рисковых активов.