بدھ کے روز جرمنی کا عوامی قرض گر گیا اور بنیادی اور دائرہ کے درمیان پھیل گیا۔ گزشتہ ہفتے کے یورپی مرکزی بینک کے اجلاس میں دوبارہ قیمتوں کے اضافہ کے بعد سرمایہ کاروں کو مختصر مدت میں پیداوار میں معمولی اضافے کی توقع تھی، تو منڈی مستحکم ہوگئی۔
منڈیوں کی حرکیات ہمیں پیشن گوئیوں پر شک کرنے کا باعث بناتی ہیں۔ پرائیویٹ تاجر زیادہ متحرک ہو گئے
جرمن مختصر تاریخ کی پیداوار ایک دہائی سے زائد عرصے میں اپنی بلند ترین سطح کے قریب تھی، دو سال کی پیداوار 1.5 بیسس پوائنٹس (بی پی ایس) سے 2.50 فیصد تک گر گئی۔ منگل کو، یہ 2.51 فیصد تک پہنچ گیا، جو اکتوبر 2008 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔ ای سی بی کے اجلاس سے پہلے، یہ تقریباً 2.2 فیصد تھا۔ جرمنی کی 10 سالہ بند پیداوار، یورو زون کا بینچ مارک، 2 بیس پوائنٹس گر کر 2.28 فیصد پر آ گئی۔
ای سی بی یورو شارٹ ٹرم ریٹ (ای ایس ٹی آر) فارورڈز قیمت ڈیپو ریٹ میں 2023 کے موسم گرما میں تقریباً 3.4 فیصد تک پہنچ گئی، جو پچھلے ہفتے کی ای سی بی میٹنگ سے پہلے تقریباً 2.8 فیصد سے کم تھی۔
اٹلی کے 10 سالہ سرکاری بانڈ کی پیداوار بھی 10 بیسس پوائنٹس کی کمی سے 4.37 فیصد پر آگئی، اور اطالوی اور جرمن 10 سالہ بانڈ کی پیداوار کے درمیان پھیلاؤ 209 بیسس پوائنٹس تک پہنچ گیا۔ ای سی بی میٹنگ کے بعد یہ 190 بی پی ایس سے 220 بی پی ایس تک بڑھ گیا۔
بینک آف جاپان (بینک آف جاپان) نے اپنے بانڈ کی پیداوار کے کنٹرول میں ایک حیرت انگیز موافقت کے ساتھ منگل کو منڈیوں کو چونکا دیا جو طویل مدتی سود کی شرحوں میں مزید اضافہ کرنے کی اجازت دیتا ہے، لیکن تجزیہ کاروں کو اسپل اوور کے محدود اثرات کی توقع ہے۔ امریکی ڈالر اور دیگر کرنسیوں میں جاپانی خریداروں کا وزن پہلے سے زیادہ ہونے کی وجہ سے، بینک آف جاپان کی کارروائی کا وہی اثر نہیں پڑے گا جو اس نے ایک ماہ پہلے کیا تھا۔
بلاشبہ، خریدار اسے ین اور جاپانی بانڈز خریدنے کے لیے استعمال کریں گے کیونکہ گھریلو پیداوار میں اضافہ ہوگا۔ توسیع کے ذریعے، ملکی اور غیر ملکی بانڈ منڈیوں کی ایڈجسٹمنٹ کافی منظم ہونے کا امکان ہے۔ غیر ملکی کرنسی مارکیٹ، اگرچہ، ایسا لگتا ہے کہ یہ اب بھی اس طرح کی تبدیلی کا شکار ہو جائے گا۔
گزشتہ ہفتے کی ای سی بی میٹنگ کے بعد، جرمن حقیقی پیداوار مثبت علاقے میں رہی ہے۔ 10 سالہ افراط زر سے منسلک شرح 0.12 فیصد تھی۔ یہ فروری 2014 کے بعد 21 اکتوبر کو 0.273 فیصد کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔
ھدف شدہ طویل مدتی ری فنانسنگ آپریشنز (ٹی ایل ٹی آر او) کی ادائیگیاں آج طے ہو جائیں گی۔ یورو زون کے بینک کثیر سالہ ای سی بی قرضوں میں مزید 447.5 ارب یورو (474.62 ارب ڈالر) جلد واپس کرنے کے لیے تیار ہیں۔
نظریہ میں، یہ ای سی بی کے نئے 2 فیصد ڈپو ریٹ میں ٹرانسمیشن (کرنسی منڈی کی) کی حمایت کرنی چاہئے۔
پھر بھی، ایک زیادہ عمومی تجزیہ اب بھی ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ کار توانائی کے بحران سے لڑنے کے لیے 2023 میں زیادہ عوامی اخراجات کے بارے میں فکر مند ہیں۔ اس سے ای سی بی کے منصوبوں کو نقصان پہنچے گا، جس نے شرح سود میں مزید اضافے کا وعدہ کیا ہے اور کہا ہے کہ وہ مارچ میں اپنے بانڈ ہولڈنگز کو کم کر دے گا۔ نتیجے کے طور پر، ہم کساد بازاری کے سطح مرتفع تک پہنچ سکتے ہیں۔
یہ، بعض اوقات تجزیہ کاروں اور تاجروں کے ناقابل یقین مفروضے، منڈیوں کو اپنے طور پر اتنا نقصان نہیں پہنچاتے۔ لیکن وہ اس بات پر اثرانداز ہوتے ہیں کہ کس طرح مرکزی بینک آج پیسے کی قدر کا تعین کرتے ہیں، مستقبل کی سرگرمیوں کو براہ راست تبدیل کرتے ہیں۔ وہ بالواسطہ طور پر اثر انداز ہوتے ہیں - بینکوں کے اقدامات پر ردعمل ظاہر کرکے اور رائے دے کر۔
اور پھر مالیاتی منڈیاں، بدلے میں، آج کے پالیسی فیصلوں اور سرکاری پیشین گوئیوں کو پورا کرتی ہیں، ان کی بنیاد پر مستقبل کی قیمتوں کو تشکیل دیتی ہیں، حالانکہ بہت سے مرکزی بینکوں نے اس سال پالیسی ٹول کے طور پر واضح پیشین گوئیوں کو ترک کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔
یہ سب قیاس آرائیوں کے بھنور میں تبدیل ہونے کا خطرہ ہے۔ یہ پہلے ہی واضح ہے کہ فیڈرل ریزرو اور ای سی بی نے افراط زر کے اپنے تخمینے کو کھو دیا ہے... لیکن آنے والی کساد بازاری نہیں۔ اس حقیقت کا فائدہ اٹھاتے ہوئے کہ انفرادی ممالک کی مالیاتی وزارتیں مینوفیکچررز اور گھرانوں پر دباؤ ڈالنے کے لیے تیزی سے چل پڑیں، منڈی بہت نیچے گرنا نہیں چاہتی تھی۔
اکثر غیر پڑھی جانے والی بین الاقوامی پالیسیوں کی وجہ سے جو براہ راست نمبروں کے حساب کتاب کو اتنا ناقابل اعتبار بنا دیتی ہیں، زیادہ تر تاجروں کا سب سے بڑا خوف یہ ہے کہ اس کی وجہ سے سیریل پالیسی کی غلطیاں پیدا ہو جاتی ہیں جو ہم نے دہائیوں میں دیکھی ہوئی معاشی اقتصادیات اور منڈی کے اتار چڑھاؤ کو زیادہ گھیر لیتی ہیں۔
ہاں، مرکزی بینک کم از کم اس کے بارے میں کھل کر بات کرتے ہیں اور کہتے ہیں کہ وہ اسے کیسے غلط سمجھتے ہیں - ایک حصہ یہ ہے کہ عوام کو یہ سوچنے سے باز رکھا جائے کہ پیشن گوئیاں پتھروں میں بند ہیں۔
مختلف طریقوں سے کتنے سرخ جھنڈوں کا تجزیہ کیا جاتا ہے اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ پچھلے 20 سالوں میں پیشن گوئیاں کتنی غلط ہیں، ساتھ ہی پالیسی سازوں سے اس بارے میں تخمینہ بھی حاصل کرنا کہ آیا ان کی کالوں سے وابستہ غیر یقینی صورتحال اب کی نسبت زیادہ ہے یا کم، اور اگر اس سے خطرات لاحق ہیں۔ پیشن گوئی کسی نہ کسی طرح متعصب ہوتی ہے۔
ظاہر ہے، ہمیں فیڈ، ای سی بی کی یقین دہانیوں سے بہت محتاط رہنا چاہیے، انگلینڈ اور کینیڈا کے مرکزی بینکوں کا کہنا ہے کہ وہ 2023 کے آخر تک "معیاری صورتحال" کی طرف لوٹنے کا ارادہ رکھتے ہیں، جب وہ رونا شروع کر دیں گے کہ وہ افراط زر میں اضافہ نہیں کر سکتے۔ روس، اپنی توانائی اور کھادوں کے ساتھ عالمی معیشت سے کٹ گیا، یوکرین، ایک بڑا اناج فراہم کرنے والا، روس کے ساتھ تنازعہ کی وجہ سے موسم بہار کی بوائی مہم کی غیر یقینی صورتحال کے ساتھ، چین اپنے مکروہ منصوبوں اور عالمی کساد بازاری کے ساتھ حوصلہ افزائی کے چار سوار ہیں، جن میں سے ہر ایک تمام مرکزی بینکوں کے مشترکہ طور پر اور ہر ایک کے طویل مدتی منصوبوں کو پٹڑی سے اتار سکتا ہے۔
اس دوران، سونے اور بٹ کوائن کی شکل میں محفوظ پناہ گاہوں کے بارے میں سوچنا سمجھ میں آتا ہے۔ بٹ کوائن اچھی طرح سے گر گیا ہے اور ممکنہ طور پر اگلے سال گر جائے گا. سستے آلے میں سرمایہ کاری کرنے کا یہ اچھا وقت ہے۔ دوسری طرف، سونا پہلے ہی عروج شروع کر چکا ہے، اور موقع کا وہ دروازہ پہلے ہی بند ہو رہا ہے۔ سب سے افسوسناک طبقہ درمیانی مدت کی تجارت ہے، جو سرمایہ کاروں کو بالکل بھی جائز نہیں ٹھہراتا ہے۔ دیگر چیزوں کے علاوہ، اس کا مطلب یہ ہے کہ تاجر مختصر ٹائم فریم اور لچکدار حکمت عملی کو ترجیح دیتے ہوئے اپنے طور پر تجارت کریں گے، لیکن سرمایہ کاری فنڈز کے سرمایہ کاروں کو پہلے سے زیادہ خطرہ لاحق ہے۔
