Аналітики Morgan Stanley рекомендували скорочувати позиції в американській валюті щодо європейської, британської та японської. Одночасно вони радять купувати державні облігації США. Такий підхід обґрунтований очікуваннями, що дохідність американських бондів уже досягла свого піка та надалі піде вниз, а разом із нею знизиться і попит на долар.
На цей момент долар демонструє короткострокове зміцнення, оскільки учасники ринку реагують на повідомлення про можливе введення США загального тарифного бар'єра. Однак, експерти припускають, що цей захід не матиме довгострокового стимулювального впливу на американську валюту, оскільки позитивні чинники значною мірою вже враховані в ринкових котируваннях.
Пік дохідності облігацій і вершина долара
Одним із ключових чинників, що підтримували долар останніми місяцями, була підвищена дохідність американських облігацій. Вона почала зростати ще в жовтні 2024 року: тоді макроекономічна статистика США почала дивувати позитивними результатами, вказуючи на послаблення дефляційних тенденцій і підвищення ймовірності прискорення інфляції.
Додатковим каталізатором стали результати президентських виборів у листопаді, які, на думку багатьох учасників ринку, посилили інфляційні очікування.
Однак зараз експерти вважають, що цей чинник поступово втрачає силу: накопичена премія за ризик і останні дані щодо інфляції вказують на її уповільнення. В результаті дохідність державних облігацій, швидше за все, почне знижуватися в перспективі.
Якщо це станеться, долар може втратити частину своїх переваг і відкотитися з досягнутих висот.
Технічна картина
Сьогодні індекс долара США підскочив майже до 108,00 на тлі тарифної політики Трампа. Останнім часом DXY коливається в вузькому діапазоні, що відображає відносно збалансоване співвідношення попиту та пропозиції на американську валюту.
Загальний висхідний імпульс, сформований раніше, виглядає ослабленим, що вказує на підвищену ймовірність короткострокової консолідації або помірної корекції вниз.
Ближня зона підтримки знаходиться в районі 102,70–103,00, де раніше спостерігався локальний мінімум. У разі прориву цієї області індекс може протестувати наступну ціль у районі 101,80–102,00.
Зона короткострокового опору розташована в районі 104,50–104,70, де індекс неодноразово стикався із фіксацією прибутку. Успішне закріплення вище рівня 105,00 може повернути DXY до висхідного сценарію та відкрити шлях до повторного тестування зони 105,80–106,00.
Ковзні середні (MA) на денному графіку залишаються відносно близько одна до одної, що свідчить про деяку невизначеність. Короткі та середні MA (наприклад, 20-денна та 50-денна) наразі практично збігаються, вказуючи на можливу перехідну фазу.
Індикатор RSI (14) коливається біля нейтральної позначки 50–55, не подаючи чітких сигналів ані про перекупленість, ані про перепроданість ринку. При зниженні нижче 45 можна очікувати більш чіткої корекції індексу.
MACD (12, 26, 9) залишається в зоні трохи вище нульової лінії, однак гістограма почала скорочуватися. Це може свідчити про ослаблення висхідного імпульсу та ймовірний перехід до бокової торгівлі.
Потенціал фунта та євро
Інвестори звертають увагу на поточну ситуацію з британською валютою, де продовжують зростати короткі позиції. Нерідко різке накопичення шортів передує можливому розвороту.
За появи позитивних новин і часткового закриття коротких позицій може статися відскок. Додаткову підтримку фунту може надати ймовірне зниження дохідності в США, оскільки динаміка британської валюти часто рухається в напрямку, протилежному ставкам за американськими облігаціями. Аналітики прогнозують можливе зростання пари GBP/USD до позначки 1,2700.
Аналогічні процеси можуть спостерігатися і щодо EUR/USD. Експерти вважають, що курс євро може зрости до 1,0700–1,0800 завдяки досягненню стелі дохідності американських паперів і відновленню довіри до європейської валюти.
При цьому ключовим фактором залишається взаємозв'язок між ринком облігацій та очікуваннями інвесторів щодо інфляції та монетарної політики США.
Засідання ФРС
Ймовірність зміни ключової ставки практично дорівнює нулю. Очікується, що вона залишиться в діапазоні 4,25–4,50%. Інтригою залишається реакція голови ФРС на заклики високопосадовців пом'якшити грошово-кредитну політику.
Оскільки ставка, за загальним прогнозом, залишиться без змін, ФРС може опинитися в центрі політичних суперечностей. При цьому для учасників фінансових ринків важливі не лише самі рішення, а й те, як на них відреагує вище керівництво.
Додатковий інтерес викликає звіт по інфляції, який вийде в п'ятницю і, за прогнозами, покаже зростання місячного показника в межах 0,2%. Річна інфляція, ймовірно, збережеться на рівні близько 2,8%.
В такій ситуації ФРС може виправдати обережну політику, посилаючись на стійкість ринку праці та невизначеність економічної політики після зміни адміністрації.
Термін повноважень глави ФРС закінчується нескоро, що дає йому певну незалежність від політичного тиску. Проте будь-які відповіді з боку керівництва можуть спровокувати небажані коливання настроїв інвесторів.
Зміна орієнтирів на активи-притулки може послабити фондові індекси, причому найбільше постраждають циклічні папери. Таким чином, ключовим чинником волатильності, пов'язаної із засіданням регулятора, залишається реакція політичної верхівки на його рішення.
